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会员制是区域性产权交易市场规范发展的基础

会员制是区域性产权交易市场规范发展的基础

来源:新浪产权 作者:任胜利

随着我国有形产权交易市场发展,实行会员制的产权交易市场应运而生。笔者认为,采取会员代理交易制度的产权交易所,不是简单模仿证券市场会员制度,是结合产权交易自身特点的一种创造。会员制度在规范发展中具有重要的作用,也是产权交易市场制度建设的基础。

  一、产权交易市场实行会员制度的特点及作用。

 产权市场的会员制度主要表现在会员是市场交易双方的经纪人,是市场交易主体和产权交易平台之间的联系纽带。为什么产权的买卖双方不直接进入交易所交易,要通过会员作为中介代理进场交易?江西省产权交易市场借鉴上海产权市场的经验,也采取了全省集中统一设立交易平台、会员代理进场交易模式,笔者结合工作实际,力图对以上提问做出解释。

  一是,会员制度突出了产权交易所的中立地位和公共平台性质。我国产权交易市场中的交易机构以非营利和营利两种不同的性质定位。采取非营利定位的产权交易所大都实行会员制度,通常是不以营利为目的事业单位,而会员作为企业在平台上为当事人提供经纪等各种服务,收取佣金实现利润最大化。以营利为目的的产权交易所是企业,直接为当事人提供各种服务并获取利润。可见,非营利的产权交易所之所以采取会员制度,主要目的是把市场中营利的事情交给会员去做,非营利的事情留给自己来做。对于产权交易的当事人来说,产权交易所具有非营利性,就可以确保其处于公正公平的中立地位,不会因为自身利益去偏袒交易的任何一方,能够扮演平台上竞赛的组织者和裁判的角色。

  二是,会员制度体现了会员在市场中担当的重要角色。在实行会员制度的省、直辖市的产权市场里,参与者一般有四层:即政府监管机构、交易所、会员、交易主体。

  政府监管部门主要对全省产权市场进行监管,根据其职能不同分别对交易所、会员、交易主体实行监督。而交易所主要职能是恪守交易规则和遵循交易程序。交易主体是产权市场中的直接当事人。会员则是产权交易当事人的中介和委托代理,主要职能是发现和捕捉交易机会,组织进场交易提供经纪等相应服务。在市场参与者中,会员是承上启下连接多方的纽带和管道,既要接受政府部门的监管,又要服从产权交易所交易规则的约束,还要当好交易主体的代理,所以,会员运行机制是否自如,直接表现出产权市场的交易是否活跃,对产权市场正常运行起到至关重要的作用。

  三是,会员制度能够有效解决交易信息的不对称,缩短交易周期。由于产权是一个较为复杂的商品,产权的转让、特别是国有(集体)产权的转让往往涉及企业的长远发展、职工安置和债权债务处理、转让产权的权证变更等一系列复杂事项,因此产权交易周期长且流动性较差,再加上转让标的资金需求较大,投资人购买能力受到制约等因素影响,与证券市场相比转让项目成交率不高。显然,产权的客观复杂性要求较为对称的市场信息,才能提高交易效率。所以,有效解决产权转让各方信息不对称是关键。非营利产权交易所的会员是企业,在追求利益机制作用下,寻找市场信息和交易机会具有内在动力,积极协助委托人解决交易各方存在的信息障碍,从一定程度上消除信息的不对称性,加快交易过程。

  四是,会员制能够体现社会专业化分工,降低交易成本。会员制度的初衷来自社会化专业分工。根据市场运行原理,产权交易市场如果是有效率的市场,一个重要的标志就是分工明确且交易专业化。产权市场中会员的专业化是经过产权交易所或者相关部门对从业人员进行专业培训来实现的。通过专业训练,使从业人员具有从事产权经纪人的资格,使会员单位具备产权经纪专业资质;经过适当发展会员数量,形成市场专业化服务的专门队伍。

  由于产权转让具有不可重复性,交易主体作为当事人只有转让或受让产权才会了解产权交易,不可能全面了解市场的交易信息、也不可能完全熟练掌握交易程序的各个环节。根据市场的分工,交易主体应当将注意力集中在转让产权的价格等主要谈判条件和相关因素上,在买卖双方的博弈中获得互赢。而会员则站在旁观者清的位置上参与交易全过程,充分展现其业务专长,通过专业代理完成委托人交办的事项,能够降低交易成本。

  五是,会员制能够扩大市场空间和容量,提高市场交易效率。特别需要指出的是,当前,许多省市相关部门设立过多过滥的交易平台,用行政区划替代并分割市场,一个重要的理由是集中统一交易不利于小额产权进场,会出现交易成本太高的现象。非营利的产权交易所采取会员制度以后,运行的实践证明,这些相关部门的理由是站不住脚的。一个省(直辖市)集中设立一个交易平台,在统一交易规则的前提下,在与当地产权交易量相匹配的前提下,发展一定数量的会员并由其代理进场交易,根本不会存在此类问题。这是因为:(1)会员性质决定了其完全可以将本地产权项目代理进场交易。会员是追求利润最大化的企业,无论产权在何地何区域,也无论拟转让产权的数额多小,只要市场有一定的空间并存在交易机会,会员在提高服务质量的前提下,通过扩大代理产权的业务量降低财务成本;通过规范自身行为塑造良好形象,从而提高市场占有率。(2)现代设施的建设和发展为会员远距离代理交易项目提供了基础。当前,现代化的通讯和网络手段、邮政快递、四通八达的高速公路缩短了时间和空间的距离,降低了集中进场交易的成本,使在较大的区域范围内设立集中交易平台成为现实。通过对会员单位财务成本分析,可以看出,由于远距离交易带来的旅差等费用在企业成本中所占比重是相当低的,完全不是层层设立交易平台的理由。如果按照产权的数额大小来划分市场区域和层次,势必导致交易平台的数量没有边际,如果这样设立非营利性的交易平台,势必造成产权市场空间越分越小,产权在如此狭小的区域内交易,这样的市场还有什么效率可言?(3)会员制度在区域性资本市场中的作用已经被事实验证。国外资本市场运行的经验说明,凡是交易平台数量适度且集中度高的市场,会员制度是降低交易成本的有效选择。值得注意的是,提出分散设立交易平台观点的往往是设区市、县的相关部门,他们往往有一个理论误区:认为任何一级产权所有者自行成立交易市场是降低交易成本的有效方式,对会员制度的作用视而不见。其实,产权的所有者和依法成立规范的产权交易市场不是一个概念,如果任何一级产权的所有者都可以把自己的产权放到自己设立的市场去交易,按照现行体制,行政机构和行政区划完全可以代替市场,产权所有者与市场监管者的职能合而为一,二者之间完全可以划等号,这样的市场难道是符合公开公平公正的基本运行准则吗?笔者认为,无论是从监管制衡的角度来看,还是资本属性决定其需要一定空间市场实现价值的角度分析,我国国有产权集中在省、直辖市一级、实行会员制度的产权交易机构来完成交易,应当是可行的制度选择。比如,国务院国资委作为央企产权的所有者并没有设立属于自身管理的产权交易机构,而是把央企的产权选择在上海等地方的产权交易机构进行交易,就是一个很现实的例证。按照以上推理,设区市和县将自己管理的国有产权交给省里建立的交易机构,由会员代理进场完成交易,完全是符合现代市场运行原理和省、直辖市政府有关规定的制度构架。其实,提出分散设立交易平台的政府相关部门,如果能够正确理解市场内涵及其产权的资本属性,对采取非营利的产权交易所和会员制度有一定了解,把自己放在出资人或监管者的位置上,少用行政干预,让会员放开手在本地区内依法开展业务,积极组织本地项目在集中规范的交易平台上进行交易,必将促进产权流转更加顺畅、配置更加合理,给本地区带来的总体效益必定远远高于当前设立交易平台带来的少量短期利益。

  二、完善产权交易市场会员制度并规范会员行为是当务之急。

  通过产权市场发展过程来考量会员制的运行轨迹,可以看出,会员制度一直伴随着市场发展不断改进和完善。我们应当看到,会员制度运行实践中,许多问题需要尽快予以解决,制度建设需要进一步完善。由于国家对产权市场的立法尚未到位,只有相关省、直辖市政府出台了产权交易的行政法规作为会员制度运行的指导文件。鉴于上述,已经采取会员制度的产权交易市场中不可避免的存在各种问题,突出表现在以下几个方面:一是监管部门不明确且职责不到位。如产权交易市场的监管部门与工商行政管理等有关部门对会员经纪代理的管理衔接;产权交易所如何依照章程及会员管理办法对会员进行管理和适时监控,及时发现情况并有效解决问题的手段明显不足。二是会员服务水准和质量不适应产权交易主体需要,与政府相关监管部门的要求尚有较大距离。三是单纯追逐利益的不良倾向仍然存在。不少会员无视执业道德和规范程序,不是以市场信誉争取业务,而是用行贿开路;不是靠娴熟的优质服务扩大业务量,而是以不收费为幌子,破坏统一的代理收费规定,造成会员之间的恶性竞争;不是以规范的交易程序引导交易主体进场,而是以破坏交易规则来承诺委托人等手段揽取业务。四是会员制度急需完善。比如,合理确定会员数量,使交易量和代理业务相匹配;合理认定会员资质以及从业人员资格,设置必要的准入门槛;对会员逐利的激励动力和对自私贪婪引发违规倾向的约束,对违法违规会员的清退和处理等。五是会员专业培训力量不足,培训效果不理想。

  当前,全国产权市场的发展进入规范运行的阶段,产权交易所及其会员制度也应当依法依规予以完善,服从于集中统一的产权市场制度安排,并与之和谐运行。对产权交易市场中的会员制度,可以引鉴发达国家资本市场的做法,随着股权托管和产权交易平台的有机结合,把会员逐步改造成为类似做市商的角色,引导会员加大资金积累,积极开展自营业务,处理好会员的适度投机和规范运营的关系;通过会员依法逐利行为活跃市场并增加交易量,通过会员规范运作,为产权交易市场的规范发展打下坚实基础。

 

 

 

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